O Que é um CFD e Porque é Considerado um Produto de Risco Elevado

Este artigo tem fins educativos e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. O investimento em CFDs envolve risco elevado, incluindo a possibilidade de perda total do capital investido.

Se já viste um anúncio de trading online, provavelmente já viste também a frase "X% dos investidores de retalho perdem dinheiro a negociar CFDs com este fornecedor" - em letras pequenas, mas obrigatória por lei. Essa frase não é um exagero: segundo a ESMA (o regulador europeu dos mercados financeiros), entre 74% e 89% das contas de retalho perdem dinheiro a negociar CFDs. Neste artigo explicamos o que é exatamente um CFD (Contrato por Diferença), como funciona a alavancagem, e porque é que este é considerado um dos produtos financeiros de maior risco disponíveis a investidores particulares.

Um CFD é um contrato entre ti e um corretor em que ambos concordam em trocar a diferença de preço de um ativo (uma ação, um índice, uma moeda, uma matéria-prima) entre o momento em que abres a posição e o momento em que a fechas. A palavra-chave é "diferença": nunca chegas a ser dono do ativo - não compras ações reais da Apple, não compras ouro físico, não compras euros a sério. Apostas apenas na direção do preço.

Isto tem duas consequências diretas: podes ganhar dinheiro tanto quando o preço sobe (posição "comprada"/long) como quando desce (posição "vendida"/short), e podes negociar com alavancagem - controlar uma posição muito maior do que o capital que realmente depositaste.

Margem é o valor que tens mesmo de depositar para abrir a posição. Alavancagem é o multiplicador que essa margem te permite controlar. Por exemplo, com uma alavancagem de 5:1, depositar 2.000 € permite-te controlar uma posição de 10.000 €.

O problema é que a alavancagem amplifica ganhos e perdas na mesma proporção: nesse exemplo, uma variação de apenas 2% no preço do ativo representa um ganho ou uma perda de 10% sobre o teu capital depositado. Com alavancagens mais altas (por exemplo, 30:1 em pares de divisas), uma variação de pouco mais de 3% pode ser suficiente para perderes todo o capital que colocaste nessa posição.

Desde 2018, a ESMA impõe limites máximos de alavancagem para proteger investidores não profissionais na União Europeia (incluindo Portugal). Estes limites variam consoante o quão volátil é o ativo:

• 30:1 - pares de divisas principais (ex.: EUR/USD)
• 20:1 - pares de divisas menos negociados, ouro e índices de ações principais (ex.: S&P 500, DAX)
• 10:1 - matérias-primas que não sejam ouro, e índices de ações menos relevantes
• 5:1 - ações individuais e outros valores de referência
• 2:1 - criptomoedas

Nota que as criptomoedas têm o limite mais baixo de todos - precisamente por serem o ativo mais volátil desta lista. Corretoras autorizadas na UE (recorda o nosso guia sobre como confirmar se uma corretora está autorizada pela CMVM) são obrigadas a respeitar estes limites quando servem clientes de retalho em Portugal.

Se as tuas perdas não realizadas reduzirem os fundos disponíveis na conta abaixo de determinado nível (normalmente 50% da margem exigida), o corretor encerra automaticamente as tuas posições para conter o risco. Isto acontece muitas vezes no pior momento possível - a meio de uma queda brusca do mercado - e não garante que consigas o preço que esperavas.

Manter uma posição de CFD aberta de um dia para o outro implica normalmente o pagamento de uma taxa de financiamento (swap), que se acumula quanto mais tempo a posição estiver aberta. Isto torna os CFDs particularmente pouco adequados para estratégias de "comprar e esquecer" a longo prazo.

Vale a pena repetir: a mesma alavancagem que amplifica os teus ganhos amplifica exatamente na mesma proporção as tuas perdas. Não existe alavancagem "só para ganhar mais" - é sempre uma faca de dois gumes.

Desde as medidas da ESMA de 2018, todas as corretoras autorizadas na UE são obrigadas a oferecer proteção contra saldo negativo a investidores não profissionais: mesmo em cenários extremos de mercado, nunca podes perder mais do que o dinheiro que tens depositado na conta. Antes desta regra, era possível ficar a dever dinheiro ao corretor - hoje, para investidores de retalho na UE, isso já não pode acontecer legalmente. Ainda assim, perder a totalidade do capital depositado continua a ser um cenário real e frequente, como mostram as estatísticas da ESMA referidas no início deste artigo.

É importante não confundir negociar CFDs com investir em ações ou ETFs "a sério". Quando compras uma ação ou um ETF (por exemplo, através da Trade Republic), és dono real desse ativo - recebes dividendos, tens direito de voto (nas ações) e o teu risco máximo é perder o capital investido, sem alavancagem a amplificar essa perda. Já explorámos em detalhe como começar a investir desta forma mais tradicional no nosso guia completo sobre como começar a investir na Trade Republic - é precisamente por isto que a Trade Republic não oferece CFDs: o modelo de negócio da plataforma assenta em investimento real, não em especulação alavancada.

Corretoras como a XTB ou a Plus500 oferecem negociação de CFDs a investidores portugueses, de forma regulada - a XTB através de uma sucursal registada na CMVM, a Plus500 através de um regime de Livre Prestação de Serviços a partir de Chipre. Estar regulado não elimina o risco do produto em si, mas garante que estás a negociar com uma entidade supervisionada e não com um esquema fraudulento. Antes de abrires conta em qualquer corretora de CFDs, vale sempre a pena confirmar a sua autorização - explicamos exatamente como fazê-lo no nosso guia sobre como confirmar se uma corretora está autorizada pela CMVM.

Um CFD é o mesmo que comprar ações a crédito?
Não exatamente. Num CFD nunca chegas a possuir o ativo subjacente - estás apenas a apostar na diferença de preço. Comprar ações "a crédito" (margin trading tradicional) implica, pelo menos em teoria, ser dono real das ações compradas.

Posso perder mais dinheiro do que depositei a negociar CFDs?
Não, se a corretora for regulada na UE e estiveres classificado como investidor não profissional - a proteção contra saldo negativo garante que a tua perda máxima é o capital que tens depositado. Fora da UE, ou para investidores classificados como "profissionais", esta proteção pode não se aplicar.

Todas as corretoras de CFDs são seguras?
Não. Há muitas entidades não reguladas ou fraudulentas ("clone firms") a operar online. Confirmar a autorização junto da CMVM antes de depositares qualquer valor é um passo essencial - não opcional.

Porque é que a maioria dos investidores de retalho perde dinheiro em CFDs?
A combinação de alavancagem elevada, custos de financiamento overnight e a natureza especulativa e de curto prazo do produto tornam os CFDs particularmente difíceis de negociar de forma consistentemente lucrativa - mesmo entre investidores experientes.

Um CFD é, no fundo, uma aposta alavancada sobre a direção do preço de um ativo - sem nunca chegares a ser dono desse ativo. É um produto legítimo e regulado, mas de risco elevado: as próprias estatísticas da ESMA mostram que a maioria dos investidores de retalho perde dinheiro a negociá-lo. Se estás a começar a investir e procuras algo mais previsível, vale a pena perceber primeiro as diferenças entre CFDs e investimento tradicional em ações ou ETFs, e confirmar sempre a autorização de qualquer corretora antes de abrires conta.

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